Чи працює технічний аналіз: індикатори, рівні Фібоначчі, pivot і що кажуть дослідження

Що таке технічний аналіз і на чому він тримається

Технічний аналіз - це спроба передбачити рух ціни лише з минулих цін і обсягів торгів, без аналізу самої компанії, економіки чи новин. Його прихильники спираються на три тези: ціна вже враховує всю інформацію, ціни рухаються трендами, історія повторюється, бо поведінка людей на ринку однакова.

На практиці технічний аналіз складається з трьох великих груп інструментів:

• індикатори - формули, які перераховують минулі ціни в нову лінію чи гістограму: ковзні середні, RSI, MACD, стохастик, смуги Боллінджера, індикатори обсягу;
• рівні - ціни, від яких нібито варто чекати розвороту: підтримка й опір, рівні Фібоначчі, pivot points;
• фігури і свічкові патерни - «голова і плечі», «трикутники», пін-бар, поглинання, флет.

Питання не в тому, чи можна намалювати на графіку лінію, від якої ціна колись відскочила. Можна завжди. Питання в тому, чи дає це перевагу наперед, після всіх витрат і на даних, яких аналітик ще не бачив. Саме це перевіряють дослідження.

Що кажуть дослідження

Технічний аналіз економісти перевіряють з 1960-х років. Нижче найважливіші роботи, від яких відштовхується сучасна дискусія. Усі вони опубліковані в рецензованих журналах.

Підсумок досліджень такий. Ранні позитивні результати для простих правил здебільшого не пережили суворіших перевірок з поправкою на підгонку і витрати. Стійкий позитивний результат має лише повільне слідування за трендом: угоди раз на тижні чи місяці, десятки ринків одночасно, низькі витрати великого фонду. Хвилинні графіки, індикатори з курсів, рівні Фібоначчі й pivot до цієї категорії не належать.

Що відбувається з живими трейдерами

Ще переконливіше виглядають дані про реальних людей з їхніми справжніми рахунками. Тут уже немає підбору правил на історії: лише гроші, які люди заробили чи втратили.

• Тайвань. Дослідники проаналізували всіх денних трейдерів фондового ринку Тайваню за 1992-2006 роки. Лише менше 1% з них змогли передбачувано і стабільно заробляти після комісій.
• Бразилія. Серед усіх, хто почав денну торгівлю ф'ючерсами на індекс у 2013-2015 роках і не кидав понад 300 днів, 97% втратили гроші. Лише 1,1% заробили більше за мінімальну зарплату в Бразилії. Автори окремо зазначають: це суперечить обіцянкам продавців курсів.
• Європа. За даними європейського регулятора ESMA, на CFD втрачають гроші від 74 до 89% рахунків роздрібних клієнтів.

У бразильському дослідженні видно ще одну закономірність: що довше люди торгували, то менша частка залишалася в плюсі. Серед тих, хто торгував один день, прибуток мали 29,8%, серед тих, хто торгував понад 300 днів, лише 3%. Досвід не перетворювався на вміння, просто збільшувалася вибірка і зникав ефект випадкового везіння.

Чому на графіку все «працює»: підгонка під історію

Головна причина, чому технічний аналіз здається ефективним, - статистична пастка, яку дослідники називають data snooping, або підгонкою під дані. Якщо перебрати досить багато правил на тих самих історичних цінах, деякі обов'язково покажуть чудовий результат суто випадково.

Тому серйозні дослідження перевіряють правила на даних, яких не було під час підбору, і рахують поправку на кількість перебраних варіантів. Курси, блоги і скриншоти «угод» цього не роблять ніколи. До того ж на скриншотах показують удалі угоди, а збиткові просто не публікують.

Чому ми бачимо закономірності там, де їх немає

Людський мозок навчений шукати візерунки: у хмарах, у шумі, у графіках. На випадковому графіку, згенерованому підкиданням монетки, легко «знайти» тренди, рівні підтримки і навіть «голову і плечі». Це легко перевірити самому: побудуйте «ціну», яка щодня зростає чи падає залежно від того, як упала монетка, і на такому графіку знайдуться всі фігури з підручника.

До цього додаються ще дві пастки. Перша - схильність до підтвердження: угоди, де рівень «спрацював», запам'ятовуються, а ті, де ні, пояснюються «неправильно намальованим рівнем». Друга - ілюзія контролю: що складніший метод і що більше на графіку ліній, то сильніше здається, що ви керуєте ризиком. Насправді кількість ліній ніяк не пов'язана з точністю прогнозу.

Індикатори: що вони показують насправді

Будь-який індикатор - це формула від тих самих минулих цін, які ви й так бачите на графіку. Він не додає нової інформації, лише інакше її подає. Через це більшість індикаторів запізнюються: сигнал з'являється, коли значна частина руху вже відбулася.

«Рейтинги найкращих індикаторів» і добірки «індикаторів, що не перемальовуються» не мають під собою досліджень. Якби певний індикатор стабільно давав перевагу, нею першими скористалися б фонди з мільярдними оборотами і швидкими алгоритмами, і перевага швидко зникла б.

Рівні Фібоначчі: математика замість магії

Рівні Фібоначчі будують так: беруть помітний рух ціни, наприклад зростання від мінімуму до максимуму, і відкладають від вершини частки цього руху: 23,6%, 38,2%, 50%, 61,8% і 78,6%. Вважається, що відкат часто зупиняється біля одного з цих рівнів.

Тепер подивіться на ці цифри уважно. П'ять рівнів розставлено по всьому діапазону відкату від 138,2 до 110,7, тобто з кроком у середньому близько 7 пунктів. Майже будь-який відкат зупиниться десь поблизу одного з них, і заднім числом це виглядатиме як «спрацював рівень 38,2» чи «спрацював рівень 61,8». Якщо ж ціна пройшла всі рівні, кажуть, що рух «не був корекцією».

Самі числа походять з послідовності Фібоначчі і «золотого перетину», але жодного економічного механізму, який прив'язував би до них ціни валют чи акцій, немає. Певний ефект може давати самоздійснюване очікування: якщо багато трейдерів ставлять заявки біля популярного рівня, ціна там іноді реагує. Але ця реакція непередбачувана за силою, а переконливих незалежних досліджень, які показували б прибутковість рівнів Фібоначчі після витрат, ми не знайшли.

Pivot points: вчорашній діапазон у новій обгортці

Pivot points (опорні точки) рахують з максимуму, мінімуму і ціни закриття попереднього дня. Колись їх використовували трейдери в біржових залах, щоб швидко оцінити, де ціна була вчора.

Pivot points - це арифметика вчорашнього діапазону, і вона не знає нічого про сьогоднішні новини, рішення центральних банків чи великі заявки. Як і з Фібоначчі, рівнів кілька, тож ціна майже завжди проходить біля котрогось із них. Окрім того, існує кілька варіантів формули (класична, Камарилья, Вуді, Фібоначчі-pivot), і в кожного трейдера свої рівні, а значить, ефект «усі дивляться на одне й те саме» слабшає.

Свічкові патерни, пін-бар і флет

Свічкові патерни (пін-бар, поглинання, доджі) і фігури («голова і плечі», «трикутник», «прапор») мають ще одну проблему: їх визначення суб'єктивне. Два трейдери на одному графіку побачать різні фігури, а точних правил, яка довжина «хвоста» робить свічку пін-баром, немає. Тому ці методи найважче перевірити статистично, а те, що неможливо перевірити, неможливо й спростувати.

Флет, тобто рух ціни в боковому діапазоні без тренду, описує те, що вже відбулося, і нічого не прогнозує. Індикатори, які нібито «визначають флет», визначають його із запізненням: коли ви це побачили, флет міг уже закінчитися.

Математика угоди, якої не показують на курсах

Навіть якщо метод вгадує напрямок частіше, ніж помиляється, це ще не прибуток. Результат залежить від трьох чисел: частки виграшних угод, співвідношення можливого прибутку і збитку та витрат на кожну угоду (спред, комісія, своп).

Висока частка виграшних угод часто досягається саме так: прибуток фіксують швидко, а збитковим угодам дають «пожити». Зворотний варіант теж можливий: при тейк-профіті 40 і стоп-лосі 20 пунктів зі спредом 1,5 для виходу в нуль досить близько 36% вдалих угод. Але це лише арифметика. Ключове питання - чи стабільна частка виграшів у майбутньому, і саме тут дослідження вище кажуть «ні»: перевага, знайдена на історії, зазвичай не повторюється. Як рахувати розмір позиції і чому ризик на угоду має бути малим, пояснюємо в статті про ризик-менеджмент.

З кредитним плечем ці збитки множаться: при плечі 1:100 рух ціни на 1% проти вас означає мінус 100% вкладених грошей. Як це закінчується маржин-колом, ми розібрали в статті про кредитне плече і стоп-аут.

Чому ним тоді користуються професіонали

Технічний аналіз справді використовують у банках і фондах, але здебільшого не так, як на курсах:

• як інструмент виконання: щоб розбити велику заявку на частини і не рухати ціну проти себе;
• як мову опису ринку: «ціна вище 200-денної середньої» - зручне скорочення в звіті;
• як частину систематичних стратегій слідування за трендом: десятки ринків, угоди раз на тижні чи місяці, мінімальні витрати, суворе обмеження ризику. Саме такі стратегії мали позитивний результат у дослідженні Moskowitz, Ooi, Pedersen, і навіть у них бувають тривалі збиткові періоди.

Головне, що заробляє на роздрібному трейдингу стабільно, - спред, комісії і своп. Їх отримує той, хто надає доступ до ринку, незалежно від того, вгадали ви напрямок чи ні.

Як перевірити «стратегію», яку вам продають

Якщо вам пропонують курс, сигнали чи «робот» на індикаторах, поставте кілька питань:

1. Чи є перевірка на нових даних? Результат на історії, на якій стратегію підбирали, нічого не доводить. Потрібна торгівля в реальному часі, зафіксована наперед.
2. Чи враховано спред, комісію і своп? На коротких угодах саме витрати вирішують, плюс чи мінус.
3. Скільки угод і яка максимальна просадка? Десять вдалих угод - це не статистика. Важливо, як глибоко рахунок падав по дорозі.
4. Чи є підтверджена виписка з рахунку? Скриншоти й «моніторинги» легко підробити або відібрати лише вдалі.
5. Навіщо продавцеві ділитися? Якщо метод справді приносить гроші, продавати його всім невигідно: перевага зникне. Продаж курсів часто прибутковіший за саму торгівлю.
6. Хто брокер і чи має він ліцензію? Стратегію часто «додають» до конкретного брокера, який платить автору за клієнтів. Як перевірити брокера, розповідаємо в окремій статті про перевірку брокера.

Коротко

• Технічний аналіз прогнозує ціну з минулих цін. Індикатори, рівні Фібоначчі і pivot points не додають нової інформації, лише інакше подають ту саму.
• Ранні дослідження знаходили прибуток простих правил, але після поправки на підгонку під історію і на витрати він здебільшого зникає. Обрати найкраще правило наперед, за даними досліджень, неможливо.
• Стійкий результат має лише повільне слідування за трендом у диверсифікованих портфелях ф'ючерсів. Це інструмент фондів, і з денною торгівлею він не має нічого спільного.
• Серед реальних денних трейдерів стабільно заробляє менше 1%, у Бразилії 97% тих, хто торгував понад 300 днів, втратили гроші.
• Висока частка виграшних угод не гарантує прибутку: усе вирішують співвідношення прибутку і збитку та витрати.

Цифри в статті

• Збиткові роздрібні рахунки в CFD, нижня межа74%
  дані ESMA, 2018
• Збиткові роздрібні рахунки в CFD, верхня межа89%
  дані ESMA, 2018

Звірено з офіційними джерелами 30 жовтня 2026. Якщо показник зміниться, ми оновимо статтю, а дата «Оновлено» зміниться автоматично.

Джерела

1. Park, Irwin (2007). What do we know about the profitability of technical analysis? Journal of Economic Surveys, 21(4) - огляд 95 сучасних досліджень і проблем їхніх методів (англійською)
2. Sullivan, Timmermann, White (1999). Data-Snooping, Technical Trading Rule Performance, and the Bootstrap. Journal of Finance, 54(5) - перевірка правил Brock, Lakonishok, LeBaron (1992) на 100 роках даних Dow Jones (англійською)
3. Bajgrowicz, Scaillet (2012). Technical trading revisited: False discoveries, persistence tests, and transaction costs. Journal of Financial Economics, 106(3) (англійською)
4. Kuang, Schröder, Wang. Trading Rules Profitability in the Emerging FX Market: Danger of Data Snooping - 25 988 правил на 10 валютах країн, що розвиваються (англійською)
5. Moskowitz, Ooi, Pedersen (2012). Time series momentum. Journal of Financial Economics, 104(2) - 58 ліквідних ф'ючерсів (англійською)
6. Barber, Lee, Liu, Odean (2014). The cross-section of speculator skill: Evidence from day trading. Journal of Financial Markets, 18 - денні трейдери Тайваню 1992-2006 (англійською)
7. Chague, De-Losso, Giovannetti (2020). Day Trading for a Living? - усі нові денні трейдери ф'ючерсів на індекс Бразилії 2013-2015 (англійською)
8. Quantpedia - розподіл результатів бразильських денних трейдерів за тривалістю торгівлі (за даними Chague та ін.) (англійською)

Матеріал має інформаційний характер і не є інвестиційною порадою чи рекомендацією торгувати. Торгівля з кредитним плечем і CFD високоризикова: більшість роздрібних трейдерів втрачає гроші. Приклади з цифрами умовні й показують лише математику угод.

Гроші простою мовою, з цифрами і прикладами - щодня в Telegram-каналі WM²